负面因素叠加发酵 隔夜回购利率创"钱紧"后新高


 发布时间:2020-10-21 09:48:26

聚丙烯(PP)期货即将于28日在大连商品交易所挂牌上市,市场投资者翘首以盼。卓创资讯副总经理崔科增在接受中国证券报记者专访时表示,PP期货上市之后将会充分发挥发现价格的功能,期货价格对现货价格将会起到一定的指引,并且真实反映市场心态的变化。中国证券报:聚丙烯期货的上市对聚丙烯产业中下游企业来说,有哪些现实意义?这些企业应该如何真正运用期货工具进行风险管理? 崔科增:近年来,PP价格波动频繁而且幅度较大,2010至2012年价格波幅分别为33%、29%和18%。聚丙烯期货上市一方面可以满足现货企业的套期保值的需求,同时作为PP中下游企业可以利用PP期货市场发现中远期价格的功能,引导下游工厂及时调整原料采购策略和库存,帮助企业平抑价格波动带来的经营和决策风险。PP期货上市之后将会充分发挥发现价格的功能,期货价格对现货价格将会起到一定的指引,并且在后期价格形成过程中,期货的话语权会越来越大,期货价格更加权威,为生产企业及贸易商定价提供科学指导。PP期货与目前的现货市场、现货中远期市场共同形成了多层级的市场体系,丰富了企业的经营渠道。

PP期货价格能够比较真实准确地反映市场心态变化趋势,建立起科学合理的市场化价格形成机制。期货上市有利于促进市场化竞争,形成国内外紧密联动的权威性价格,提高市场效率,科学指导相关企业的生产经营和价格决策。自LLDPE和PVC期货上市以来,两个品种在产业避险方面的示范作用凸显,2008年金融危机以来,塑料产业受到了很大冲击。许多企业运用了LLDPE、PVC期货工具,在价格下跌过程中进行了保值交易,有效规避了部分损失。PP期货推出,将帮助企业有效锁定生产和经营成本,规避价格风险。中国证券报:在调研过程中,不少PP贸易商及下游包装用户都反映,这两年市场不好,原因是什么?PP期货上市后,从基本面角度看,投资者应该从哪些方面来分析价格走势? 崔科增:导致市场不好的原因很多,如供需变化、国际市场走势、上游原料(原油)价格走势、产品库存、宏观经济形势等。近两年市场不好的主要原因是供应增长快于需求增长,再加上进口料大量涌入,以及国内新型煤化工的崛起,而受宏观经济放缓影响需求低迷,从而导致PP供过于求,市场不好也在情理之中。

国内PP通用料产能处于过剩的边缘,专用料市场竞争也日趋白热化。从下游塑编企业来看,尽管需求量增加,但增速明显放缓。2006-2010年我国塑编产量的年均增长率在20%左右,属于高速发展时期。而从2011年开始增速下滑,2013年增长率约降至12%。塑编出口明显减少。2010年开始,塑编产品出口市场明显萎缩,每年以同比15%左右速度下降,预计2013年出口依赖度将会降至10%以下。主要原因是塑编是劳动密集型行业,近几年国内劳动力成本不断上涨,产品正在失去国际竞争力,而出口方面印度、非洲、东南亚等国家对中国的冲击十分明显。除此之外,全球经济低迷,实体企业开工率下滑也影响了编织袋的需求量。据了解,我们一些出口型企业部分转内销,加剧了国内市场的竞争,另一些企业则长时间停车,开工无法得到保证。在价格走势的判断方面,PP市场也具有周期性,其大的景气周期与宏观经济周期有关,并受到国际原油、生产成本、供需变化、库存等的影响。随着未来煤制烯烃装置的大量投产,将使得PP平均生产成本下降,从而拉低了整体价格水平。

国家发改委价格监督检查与反垄断局局长许昆林表示,石油、电信、汽车、银行等行业都在反垄断局的调查视野之内。专家表示,银行协同存贷款利率肯定是垄断行为,目前利率还没有完全市场化,协同利率应该还不存在;现在调查银行协同利率为时过早,要看中国利率市场化和银行业准入门槛降低的推进情况。继奶制品行业和黄金行业受到反垄断调查和处罚之后,许昆林近日两次在接受央视采访时表态,石油、电信、银行等行业都在反垄断调查视野之内。在利率市场化改革推出后,反垄断局将重点关注银行是否会在一起商量(协同)存贷款利率,未来银行的存贷款利率必须独立自主决定。2012年6月和7月,央行两次调整基准利率并扩大利率浮动空间,利率市场化迈出一大步。今年7月20日,央行取消了贷款利率下限的管制,利率市场化迈出关键一步。8月19日,央行行长周小川表示,央行已经做好了存款利率市场化在技术和条件上的准备,这个准备可以尽快实现存款利率的市场化。日前媒体报道,5家中国大型国有商业银行已经将发行大额可转让同业定期存单(NCD)的方案上报到央行,首批最早有望在9月面世。

一直以来,银行业的高利润广受公众诟病和质疑。不少业内人士认为,银行高利润的根本原因是行业垄断。日前,上市银行的中报将陆续亮相,16家上市商业银行近半已经公布了中报。中国建设银行中报显示,上半年净利润达 1197.11亿元,同比增长12.63%。交通银行上百年净利润为348.27亿元,同比增长12.02%。招商银行262.6亿元,增长12.4%;兴业银行216.3亿元,增长26.5%;浦发银行193.8亿元,光大银行149.39亿元,同比增加20.03亿元,增长15.48%,增长12.7%;平安银行75.3亿元,增长11.3%;华夏银行73亿元,增长20.1%。据了解,尽管银行业的利润增速逐年下滑,但利差仍然是银行利润的主要来源。在金融问题专家赵庆明看来,利率市场化的推进收窄了银行的利差,但并不像人们想象的收窄了那么多,因为整体信贷资源稀缺,银行议价能力仍然较强,利差依然较厚。“利率市场化和银行业准入门槛降低是一个硬币的两面。” 中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对中新网金融频道分析,如果利率市场化后,银行的准入门槛不降低的话,银行业的利差可能会不降反升。

郭田勇认为,在利率市场化的过程中,银行业的准入门槛也要往下降,现在已经开始搞民营银行,这样才可能形成一个充分竞争的市场。“协同存贷款利率是操纵利率价格,肯定是垄断行为。不过,发改委不用那么早介入调查,因为利率市场化还在进行中,银行业的准入门槛的降低也正在逐渐降低。”郭田勇表示,随着利率市场化的推进,银行业的竞争已经越来越激烈了。确实,许昆林的表述也是,在利率市场化改革推出之后,会重点关注银行之间的协同存贷款利率。“是否存在银行协同存贷款利率行为,要看银行业的准入情况降低到怎么样,竞争是否充分;需不需要调查银行协同存贷款利率行为,也要到时候看情况再说。”郭田勇判断,现在利率还没有完全市场化,应该还不存在协同利率的情况。(中新网金融频道)。

利率 市场 流动性

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