油价回升拖累全球债市 市值一周蒸发逾4100亿美元


 发布时间:2021-01-23 21:33:36

买入)固收研究团队称。针对IPO重启如何从资金面影响债市,兴业证券固收团队认为,以往提前预缴款的方式明显冲击了交易所资金面,对银行间资金也有间接影响。但这次IPO申购规则调整后,则无需提前预缴款,大幅消弱了IPO对资金面的冲击,进而对债市的冲击较以往也有所减少。至于IPO重启对债市的另一个影响———能否形成低风险高收益资产进而影响机构的资产配置行为,业内人士表示,这有赖于中签率、股市表现、发行节奏等。“目前这一方面还存在着较大的不确定性,预计对债市影响有限。”兴业证券称,从短期来看,之前打新基金的钱多数来自银行理财,在股市异常波动后转投了固收产品,预计本次IPO重启后资金有可能先从固收产品中撤出来以备打新之需。同样,九州证券首席经济学家邓海清认为,本次重启IPO对债券的影响小于以往。不过,邓海清同时表示,如果IPO发行规模增加,甚至将来实行注册制之后,那么IPO对资金风险偏好的影响将是长期且持续的,“资产荒”的局面将得到边际改善。

此外,“赚钱效应”重新出现亦将改变资金的风险偏好,无风险的国债吸引力大幅下降。而债市的短期调整值得关注。业内人士认为,按照证监会的说法,28只新股按照旧规则继续发行,这意味着需要冻结资金。而打新本身的不确定性也是潜在的利空因素,这一影响结合美联储加息迫近,债市年底或将迎来一波调整,价格下跌的可能性很大。对于投资者而言,“市场调整出现的时候,不必过于恐慌。”国泰君安(601211,买入)债券研究团队认为。虽然货币政策放松节奏放缓、机构获利了结意图上升、经济数据边际好转、美联储加息预期上升以及最新的IPO重启,都可能使得债券市场具备了短期做空的基础。“不过市场的调整是正常的,任何一个市场都不可能维持持续不断的上涨,我们需要正视市场的调整。”该团队称。分析人士预计,债市短期内调整预计只是大牛市格局中的一次小调整,债市长期走强的趋势并没有改变,只不过可能会从“快牛”变成“慢牛”。该分析人士认为,从市场的角度看,经历过去几个月权益市场的大幅调整,投资者整体风险偏好已发生了变化,而债市有效供给正持续处于历史低位,再加之资金面仍将持续宽松,债券牛市或将大概率可持续下去。

承接2014年的优良回报,债市在新年走势不错,广发聚鑫基金经理张芊表示,与债券基金的传统印象不同,债券投资早已不是低收益率的代名词。和股票基金的长期收益率相比,债券基金的表现也并不逊色。张芊表示,2015年,若房地产中长期拐点得以确认,那么利率中枢将会不断下移。短期央行已在降息,未来任何时候都有可能推降息降准政策。因此,债券市场中长期将处慢牛行情,同时,债券市场短期会存在波动。海通证券指出,虽然新股申购时资金面相对趋紧,债市或有小幅回调,但不改一季度看多的判断。

随着上半年债市一路走牛,“债市已到牛尾巴”的警报也开始拉响。不过民生加银投资部副总监乐瑞祺认为,进入7月,债市的收益率已经有所下降,信用债的信用利差逐渐缩小,“牛尾巴”预期也越来越浓厚。乐瑞祺认为,经历了2009年大规模的财政刺激后,政府启动财政政策的意愿和空间都较小,下半年较大概率会继续采取货币政策的刺激,如降息或降准,这也将刺激债市下半年温和上涨。他表示,中长期来看,过去2-3年,经历数次加息,十几次的提准,表现中上等的债券基金年化收益都在5%以上,大大超过定期存款,亦能跑赢通胀。同时,债基经理的投资业绩相对稳定,因此对于普通投资者或追求固定收益的资金而言,下半年投资普通债基仍是理财首选。

乐瑞祺建议下半年债券投资可适当降低杠杆,适当对债券组合的久期进行控制,可侧重于票息收入高、信用风险可控的债券。

中债网最新公布的债券市场统计月报显示,8月份债券托管总量较前月小幅增加864.18亿元。与此同时,保险机构持债总量较7月下降251.64亿元,成为当月商业银行、保险机构、基金等三大市场主体中唯一一类净减持债券的机构。数据显示,截至8月末,债券市场(银行间债市及交易所债市)在中债登托管的债券总量为208167.39亿元,环比小幅增加864.18亿元,增幅0.4%。分机构看,商业银行8月末持债总量为141551.24亿元,当月增加1141.73亿元;基金8月末持债总量为14705.77亿元,当月增加533.13亿元,较2010年年底更是大增2759.18亿元,并一举创下该类机构持债数量的历史新高;保险机构8月末持债总量为19800.62亿元,当月减少251.64亿元,降幅1.2%。由此,保险机构则成为8月债市最大做空主力。分具体券种看,保险机构8月份企业债减持额度高达149.37亿元,占减持总量的近6成。

此外,在国债、国开行金融债、农发行金融债、中期票据、商业银行债上,险资分别减持9.21亿元、15.91亿元、11.2亿元、13.75亿元、53.3亿元,短期融资券和进出口银行金融债则受保险机构小幅增持。(王辉)。

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